记者 | 孙梅欣

陶瓷行业上市企业名单中，又迎来一家头部公司。

新明珠个体8月2日颁布的招股书表现，公司将在知交所主板上市，预计发行不逾越约4.14亿股，发行后总股本约16.57亿股。

公司控股股东、实控工钱叶德林、李要，个中叶德林持股占比78%，李要持股占比8.67%。叶德林为新明珠个体董事长兼总裁，李要和叶德林为夫妻纠葛。

叶德林1992年在佛山染指筹建新明珠个体前身企业明珠一厂，1993年冠珠瓷砖诞生。1998年收购明珠1、二厂，当前新明珠个体逐渐成为一家集营造卫生陶瓷研发、临蓐、销售、服务于一体的家居建材企业个体，如今旗下有蕴含“冠珠”、“萨米特”、“新明珠岩板”等陶瓷品牌。

此次新明珠预计上市募资20.09亿元，次要募投名目划分是新型节能环保板材名目二期技能鼎新名目、湖北新明珠绿色建材1#产线技改名目、陶瓷工艺及质料研发左右树立名目、品牌降级树立名目、数智平台树立名目以及增补举动资金。

招股书同时颁布了新明珠2019年-2022年1-3月的事迹表现。个中，2019-2021年3年营收划分为80.63亿元、78.35亿元、84.93亿元；业务利润为15.25亿元、19.31亿元、6.9亿元；净利润为12.58亿元、15.17亿元、6.12亿元；归属母公司净利润约为12.57亿元、15.17亿元和6.11亿元。

此外，今年一季度营收11.45亿元，业务利润7225.71万元，净利润5893.88万元，归属母公司股东净利润5887.7万元。

不好看出，新明珠2019年当前事迹出现较大稳定，2020年当前的全年营收继续低于2019年从前，并且2021年起头利润出现大滑坡。

根据颁布数据表现，新明珠2021年业务利润降幅达到64.26%，净利润和归母净利润降幅都激情亲切60%。

新明珠也在招股书中否认，公司事迹存在下滑危险，受到部份上流房地产客户资金周转费力等影响，公司应收金钱孕育发生大额减值损失，2019-2021年信用减值损失划分达到8117.25万元、5.32亿元和7.82亿元，出现大局限减值。

同时，和许多家居建材同行近似，新明珠面临较大的应收金钱减值危险。招股书表现，至各期末，公司应收金钱（含应收商业承兑汇票和应收账款）总计余额划分约为22.63亿元、26.75亿元、29.55亿元和27.75亿元。

按上述应收账款计算，占当期应收比例分为28%、34.14%、31.5%。诚然新明珠称，“应收帐款余额占营收比例处于可比公司较低水平”，但从理论局限来看，仍不成小觑。

招股书也坦言，应收帐款绝对于金额较大，期内公司部份工程客户出现举动性危险和债务危急，导致没法及时发出相干金钱。终止报告期末，公司减值操办余额为14.17亿元。并默示要是未来工程客户财务状况进一步下落，兴许会导致进一步的应收金钱回款和减值危险。

这也和新明珠所在的陶瓷行业总体背景相干。由于受到上流房地产行业稳定影响，尤为部份大型房企出现举动性危急，使得许多家装建材企业在夙昔2年时光里，资讯中心受到应收帐款没法发出的牵连，导致事迹大幅下滑，部份家装建材企业也出现连带资金链成就。

因而，市场关于部份家居、建材企业较多寄托头部房企的大批业务或工程业务占比，存在较大耽忧。

值得留心的是，新明珠招股书颁布的股东中不乏行业“同伙圈”，蕴含美的、恒大地产、居然之家等企业均为发行人股东。个中，宁奔忙普罗非（美的全资子公司）持股比例2.06%，恒大地产持股比例1.96%，居然智居（居然之家全资子公司）持股比例1.03%。

诚然频年来新晋IPO的家居企业，平日会引入红星美凯龙、居然之家等头部卖场企业作为股东，然则在地产行业总体下滑的背景下，引入房企作为发行人股东的环境着实不多见。

在业务层面，明珠经销商逾越3000家，销售门店及终端数量逾越6000家，左右仓逾越30个。从公司营销占最近看，到2021岁暮，经销情势收入占比达到73.25%，毛利率为30.16%，直销情势收入占比26.75%，毛利率28.54%。

从夙昔3年环境来看，经销情势总体呈现继续上升态势，毛利率较薄的直销情势占比则在下滑。到今年一季度，经销情势占比已经达到82.55%，直销情势则降至17.45%。

此外，新明珠的毛利率在2019年-2021年时期继续下滑，2021年为29.69%。同行业别的企业中，只比帝欧家居高4个百分点，和蒙娜丽莎根蒂根基持平，低于马可奔忙罗和东鹏控股的水平。

近两年蕴含陶瓷行业在内的家居建材制作业企业，上市积极性继续行进。就在不久不多前，寝具企业慕思敲钟上市，而另外一陶瓷企业箭牌家居IPO已首发过会，距离挂牌上市也越来越近，迎来一轮家居企业上市窗口期。

不过，上市着实不代表着陶瓷企业的日子就好于。从7月许多陶瓷企业宣布的中期事迹预告来看，受到大批工程、成本上升等要素影响，许多陶瓷企业利润大跌以至出现盈余的环境。

在这样的背景下，新明珠是否能顺利上市，上市当前是否兴许旋转如今焦点事迹下滑的趋势，才是更需求这家陶瓷企业体贴的成就。